危机重重来袭 金价岿然不动

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2018-06-08 13:09

危机重重来袭 金价岿然不动

2018-06-07 16:54来源:中国黄金网

原标题:危机重重来袭 金价岿然不动

如果只看新闻的话,会觉得当今世界处于多重风险之下:中美贸易争端迟迟没有解决、欧美关于钢铝关税豁免也没有达成协议、意大利将欧元区再次拖向危机边缘、伊朗核问题风波再起、叙利亚战事未能平息……此外,下一轮金融危机被认为也在酝酿中,美股也时时面临冲高回落的调整,这一系列复杂的政经局势让人头晕眼花。

但如果不看新闻,只看黄金的市场表现的话,会得到截然相反的结论:黄金价格今年以来窄幅波动,甚至还小幅下行,说明市场风平浪静,世界在经历岁月静好的阶段。

之所以两者的悖离会让人觉得怪异,是建立在一个假设的前提上:即黄金是重要的避险资产,紧张情绪上升会推高金价。基于此,当两个市场的信号并不一致时,可能会出现两种情况:一是黄金的避险属性已经削弱,二是大多数危机其实并没有看上去那么危险。

避险是黄金“人设”中极为重要的组成部分之一,如果避险属性削弱,会让黄金的“人设”出现全面崩塌的风险。事实上,当黄金还在货币体系中时,其最大的作用就是抵御法币大幅贬值带来的财产损失。

不过上世纪70年代以后,黄金的货币属性在减弱,同时商品属性和金融属性在增强。后两者放大了黄金的波动,虽然黄金依然能作为最后的支付手段起到避险的作用,保住了自身的“人设不崩”,但在反应的敏感度上更多地与美元的波动挂钩,此外由于添加市场考量而不及以往。当然,总的来说,由于避险资产的选择范围有限,黄金又比国债更接近投资组合的底部,因此其避险功能依旧被看重。

然而,黄金虽然被用于规避风险,但如何界定风险却并不是由黄金说了算的,黄金只能被动地对此加以反应。触发黄金反应的重要标准之一是判断危机是否会导致系统性风险,只有难以预计和控制的风险才能让黄金市场做出切实的反应。

事实上,能够霸占新闻头条的风险性事件不少,但其中真正可能带来系统性风险的却并不多。大部分风险与整个市场并不发生系统性的联系,带有偶发性。因此,黄金对于这种短线炒作题材的反应并不积极。

而系统性风险带来的断裂层大,涉及面广,投资者难以事先采取某针对性措施于以规避或利用,即使投资黄金也不能改变风险,只能降低其破坏力。但正是在这类风险中,投资者对黄金的期望值会升高,从而拖动黄金的活跃性。

因此,虽然近来眼看着危机重重来袭,但金价却岿然不动,在很大程度上并非黄金失去了避险功能,而是这些所谓的风险依然烈度低,且都在可控范围内,暂时并不会在市场上形成连带效应。只要市场上不飞出“黑天鹅”,那么传导出的信息都还是令人放心的。(王亚宏)返回搜狐,查看更多

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